学习先锋模范汲取成长力量 海安市明道小学开展红领巾寻访活动 天目湖：疫情扰动经营表现，内生外延助力成长

学习先锋模范汲取成长力量 海安市明道小学开展红领巾寻访活动 天目湖：疫情扰动经营表现，内生外延助力成长， 

学习先锋模范汲取成长力量 海安市明道小学开展红领巾寻访活动

为引导少先队员从小学先锋，长大做先锋，把爱国的种子植入孩子的心灵，南通海安市明道小学开展了“寻访先锋模范，根植爱国情怀”红领巾寻访活动。

海安市先锋应急救援中心由几名热衷公益的人士自发筹款筹建，是经海安市应急局、海安市民政局批准成立的全市首家公益性社会化应急救援组织。少先队员们在辅导员的带领下来到先锋救援中心基地。中心政委赵卫兵介绍了救援中心的组织性质、任务范围、人员结构、基地装备以及发展历程。队长宋磊给少先队员们介绍了2021年赴河南、2023年赴河北救援过程，以及队伍中的感人故事。

“你们去参加救援的时候心里害怕吗？”“你们想过万一遇到危险怎么办？”“你们去救援了几天几夜，你们不累吗？”……听完救援事迹，少先队员们纷纷打开了话匣子，队长宋磊耐心解开了大家心中的小问号。他给队员们展示了来自各地发来的感谢信及荣誉证书，并一一讲述它们背后的故事。

教官张金宝带领少先队员们参观了中心的救援设备，给他们讲解了不同级别救生衣的区别，现场演示如何正确使用救生圈等应急装备，少先队员们穿上救生衣、戴上救援帽、坐上救生艇，经历了一次小小救援员的体验。通讯员 刘琴 葛於平 扬子晚报/紫牛新闻记者 姥海峰

校对 徐珩

发布于：江苏


天目湖：疫情扰动经营表现，内生外延助力成长

核心观点

2021年公司营收恢复83%，扣非业绩恢复35%。2021年，公司实现4.19亿元/+11.86%，恢复至2019年的83%；归母业绩0.52亿元/-6.17%，恢复约42%；扣非业绩0.43亿元/+51.66%，恢复约35.23%，EPS0.28元。从恢复趋势来看，2021Q1-Q4，公司营收各恢复88%/114%/54%/87%,归母业绩各恢复-30%/122%/2%/87%，Q2收入业绩已超疫情前，下半年疫情反复有所承压。

景区收入恢复75%，新项目驱动酒店业务较快增长。2021年公司景区业务实现营收2.25亿元/+11.34%，恢复约75%，毛利率为61.45%/+4.26pct。其中山水园收入1.24亿元/+14.44%，南山竹海收入1.01亿元/+7.75%。竹溪谷、遇?十四澜项目等近两年新项目推动下，公司酒店业务营收1.24亿元/+33.74%，增长领先，但新项目运营成本增加+疫情影响，其毛利率为35.72%/-15.36pct。其他方面，公司温泉、水世界和旅行社项目营收同比分别下降5.16%/68.63%/14.09%，主要系下半年疫情等影响。

2022Q1疫情影响业绩增亏。2022Q1疫情反复下，公司实现营收0.56亿元/-28.05%；归母业绩/扣非业绩亏损0.21/0.22亿元，同比均增亏（21Q1归母业绩/扣非业绩各亏损0.05/0.06亿元)；淡季+疫情下，毛利率仅为1.14%（20Q1为-50.56%，21Q1为36.31%），盈利显著承压，EPS-0.12元。

周边游龙头积极内生外延扩张，兼顾疫情变化。短期疫情仍有压制，但21Q2表现彰显其恢复弹性。目前，公司积极内生外延优化，且2021H2国资背景的溧阳城发入股后，公司未来与政府合作也有望强化。一是现有项目持续挖潜，拟打造天目湖夜游项目的等，中线南山小寨二期仍积极推进中，未来有望持续贡献新的增量。二是3月公告拟与溧阳市国资背景的天目湖控股合作打造动物王国旅游项目，溧阳市内持续延伸。三是异地复制扩张方面，公司年报明确表示，以全国五大经济圈都市群为战略布局区域，轻重资产并举，落实资本扩张步伐，进行天目湖一站式旅游模式的复制，以并购等方式，快速推动外延战略区至少落地一个项目。

风险提示：疫情风险，外延扩张、新项目不及预期，股东减持风险等。

投资建议：下调公司22-24EPS至0.29/0.69/0.85元（此前22-23年EPS为0.64/0.77元，主要系2022年以来疫情明显反复拖累），对应PE72/30/25x。短期疫情仍有扰动，但公司积极应对，立足一站式度假模式深度耕耘，公司对内持续挖潜，对外扩张值得期待，维持“买入”。[db:内容]?