黄金ETF录得8年最大资金流出 各国央行仍加大黄金储备 黄金狂飙后钻石崩了

黄金ETF录得8年最大资金流出 各国央行仍加大黄金储备 黄金狂飙后钻石崩了， 

黄金ETF录得8年最大资金流出 各国央行仍加大黄金储备

原标题：黄金ETF录得8年最大资金流出 各国央行仍加大黄金储备

黄金在刚刚过去的2021年出现强烈的波动，黄金交易所交易基金（ETF）全年录得90亿美元的资金净流出，为2013年以来最大的年度流出，金价全年下跌3.55%。但黄金多头的噩梦可能仍将持续，不少分析师警告，在美联储加息预期、美债收益率上升和强美元环境下，金价在2022年还将承压，甚至有分析师预估黄金的价格将跌至1500美元，和目前1800美元/盎司的价格相比，仍有17%的跌幅。从目前来看，2022年开年几个交易日，金价已经下跌1.3%。

黄金ETF遭遇抛售

根据世界黄金协会（World Gold Council）的最新数据， 2021年，全球实物黄金ETF总持仓下降173吨（约合91亿美元，资产管理规模减少4.0%），至3570吨，降幅约5%，而总资产管理规模按价值计算下降9%至2090亿美元。这是2013年以来的最大流出额，显示短线资金对于黄金并不看好。

据分析，2021年的黄金ETF净流出主要是由北美基金导致的，该地区黄金ETF曾于2021年第一季度大幅流出，目前这一趋势尚未得到扭转，全年流出200吨（约合110亿美元）。这大部分归咎于美国的大型基金，这些基金的规模与金价同步波动。而欧洲黄金ETF在2021年下半年通胀预期上升的情况下实现净流入，全年小幅增持0.7吨（约合2.64亿美元）。

亚洲基金为全球黄金ETF贡献了绝大部分的流入量，总规模全年共上升20%，近15亿美元。中国的黄金ETF表现尤为显眼，亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自于中国，净购入14.8吨、价值7.865亿美元的黄金。 印度的黄金ETF的需求也有所增加，投资者增持了9.3吨、价值5.953亿美元的黄金。

瑞银全球财富管理公司的首席投资官海费尔（Mark Haefele）称，“许多对美元有利的驱动因素，比如央行收紧货币政策、美国财政刺激减少和实际利率上升，对黄金往往是不利的。”瑞银预计，到2022年年底，黄金价格将降至1650美元/盎司。

摩根大通表示，各国央行自2021年下半年陆续取消“超宽松”货币政策，这对黄金而言是“彻底看跌”的因素，金价将在2022年稳步下跌，到四季度跌至1520美元/盎司。

花旗的大宗商品研究全球主管莫尔斯（Ed Morse）也预计，黄金将面临“更大的抛售压力”，这将导致黄金ETF2022年进一步流出相当于300吨黄金价值的资金，随后在2023年继续流出相当于100吨黄金价值的资金。他认为，2022年金价出现新一轮牛市，并使得黄金价格重回2000美元/盎司上方的可能性只有30%。

最悲观的预测来自荷兰银行（AMBAMRO），该行的高级外汇和贵金属策略师布勒（GeorgetteBoele）预计，金价到2022年底将跌至1500美元/盎司，到2023年底进一步跌至1300美元/盎司。

全球央行加强黄金储备

虽然多数分析认为2022年黄金仍要面临不少艰难，不过也有对黄金较为乐观的判断，上海东证期货分析师徐颖认为，预计2022年将加息三次，但本轮美联储加息周期与过往不同，一是通胀压力显著高于过去几轮经济周期；二是经济增长与通胀并不同步，加息过猛可能将经济带入衰退；三是当前长端利率只有1.5%，加息空间受限，除非长期利率能够出现因为经济高增长而走高这一良性循环，否则已经相对平坦的收益率曲线会让货币政策进退维谷；四是加息对资产价格和经济增长的负面影响可能导致美联储加息一次后就暂缓，以牺牲经济增长为代价去打压通胀的强势操作只在1970年代滞胀时期才发生过，当前尚未看到美联储有如此决心。

徐颖表示，未来加息路径高度不确定，且黄金已有所定价，2021年三季度1670美元/盎司预计是黄金下跌的底部。市场交易逻辑改变难以一蹴而就，黄金单边上涨的难度较大，预计2022年震荡上行，价格中枢预计回升至1900美元/盎司，高点看至2000美元/盎司。沪金运行区间360-410元/克。

黄金ETF虽然遭遇大规模赎回，但是各国央行却加大了黄金储备。世界黄金协会（World Gold Council）统计显示，最近10年全球央行增持黄金的数量超过4500吨。截至2021年9月的总持有量比10年前增加15%，达到约3.6万吨，增至31年来最高水平。其中，波兰、泰国、印度与巴西央行最爱买黄金，尽管不同于美国政府公债和其他美元计价的资产，黄金没有利息。

波兰国家银行行长Glapinski在2021年9月向媒体表示，黄金不受任何国家经济的影响，能抵御世界金融市场的混乱。2019年其买入约100吨，目前仍在增持。

新加坡在2021年早些时候，将其黄金储备增加约20%。匈牙利央行2021年春季仍将黄金储备增至3倍的逾90吨，该国央行表示，黄金没有信用风险和交易对手风险。虽然与美国国债等美元计价资产相比，黄金具有不孳息的缺点，但面对美联储毫无节制的“印钱”，让全球央行对于美元资产产生了一定的质疑。

（作者：叶麦穗 编辑：包芳鸣）


黄金狂飙后钻石崩了

【#黄金狂飙后钻石崩了#】#钻石为何卖不动了#？据斑马消费，恐怕连当年抄底黄金的“中国大妈”们都没有预料到，金价能涨到如今这个地步。4月底，周大福等主流黄金品牌的金价飙升至718元/克，五一假期虽有所回调，仍处于高位。

去年以来的金价提升，刺激了整个市场的消费热情。《2023年中国珠宝行业发展报告》显示，2023年我国黄金产品市场规模约为5180亿元，同比增长26%。

不过，长期与黄金相提并论的钻石市场，就没有那么坦然了。数据显示，去年，中国钻石产品市场规模约为600亿元，同比下降约27%。

金价狂飙的原因，大家往往只能观其一面。钻石市场的崩溃，答案几乎是肯定的。培育钻石的崛起，击穿了钻石市场的信仰核心，坠落便已成定局——甚至，连天然钻石的替代品培育钻石，也卖不动了。

在此背景下，一些以钻石饰品为主业的公司，也做起了黄金生意。比如，DR上新特别款婚嫁黄金；莱绅通灵开拓“欧金”赛道，布局黄金业务。

去年以来，金价狂飙，直接刺激了黄金消费。

2023年，中国黄金价格上涨了17%。去年全国黄金消费总量达到1089吨，同比增长近8%，带动了黄金零售公司业绩整体向好。

规模最大的老凤祥，2023年营收714.36亿，同比增长13.37%，其中，珠宝首饰营收同比增长15.44%，黄金交易营收同比增长5.53%；归母净利为22.14亿，同比增长30.23%。

盈利能力一向较为突出的周大生，2023年实现营业收入162.9亿元，同比增长46.52%；归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%。其中，黄金类产品销售收入102亿元，同比增长60.46%。

港股上市的两家黄金饰品巨头，上一财年第三季度（2023年10-12月)，周大福集团零售值同比增长46.1%；六福集团整体同店销售增幅为67%。

行业巨头吃肉，小玩家也过得比较滋润。依靠29家线下门店，2023年上半年老铺黄金实现营收14.18亿元，同比增长116.1%。

行业整体回暖，梦金园、老铺黄金等，也于去年重新开始排队冲刺IPO。

乘着金价上涨的东风，上游贵金属企业同样受益。财报显示，湖南黄金、银泰黄金、中金黄金去年净利润分别同比增长11.2%、26.79%、57.11%。

相关上市企业的业绩增长今年仍在持续。Q1，老凤祥、银泰黄金、山东黄金和湖南黄金等均营收、净利双增，银泰黄金净利润更是同比大增近7成。

金价一直涨，对行业真的是利好吗？实际上，若黄金价格上涨过快，会抑制市场的消费和投资预期。

今年以来，黄金价格持续上涨。3月27日，周大福的足金饰品金价650元/克；短短一周，便涨到703元/克；之后更是一度攀升至718元/克。近日虽有所回调，仍然稳定站在700元之上。

高涨的黄金价格，让不少消费者和投资者望金却步。中国黄金协会最新统计数据显示，2024年一季度，黄金首饰消费量183.922吨，同比下降3%。

钻石崩了

黄金企业集体过年，钻石行业的日子就不那么好过了。

借“唯爱”概念打开市场DR钻戒就是如此。去年，其母公司迪阿股份，营收、归母净利分别同比下滑40.78%和90.54%，扣非净利润更是录得首次亏损。公司全年销售珠宝首饰36.10万件，比上年同期少卖了15.67万件。

主打婚戒产品的莱绅通灵，近些年受钻石行情以及公司内斗等因素影响，业绩持续低迷。2023年，归母净利润亏损7619.81万元，同比增亏99.18%。

爱迪尔四年累亏超33.4亿，2023年预计净利润为负值、期末净资产均为负值，已于今年3月摘牌退市。

钻石饰品行业饱受冲击，是廉价人造钻石的错吗？没想到，一损俱损，整个钻石市场的价值体系崩溃，白菜价的培育钻石，也没人买了。

据浙商证券研报，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、豫金刚石四家企业，供应我国80%培育钻石原石，前三家供应超75%份额。

但随着行业内卷加剧，自2022年起，培育钻石价格持续跳水。有媒体报道，合成钻石毛坯价格已较2021年历史高点下跌约80%。这直接影响了相关企业的业绩。

中兵红箭2023年营业收入同比下降8.90%，核心业务子公司中南钻石净利润从2022年的9.64亿元降至2023年的5.3亿元。

黄河旋风更为惨淡。财报显示，受宏观经济形势影响和培育钻石市场价格大幅降价冲击，去年，公司归母净利润为-7.98亿元，同比下降-2690.91%。

力量钻石的年报也明确指出，报告期，由于钻石产品价格下降，导致公司营收同比下滑17.03%，净利同比下滑20.97%。

价值博弈

钻石为何卖不动了？固然与黄金消费与投资需求的替代有关，而根源还是在于价值。

当初，钻石的大火，是爱情的包装和人为控制产量的结果。如今，钻石仍是婚恋的刚需品，但其价值却经不起时间和工艺进步的考验。

培育钻石与天然钻石一样璀璨，普通消费者很难分辨出来。随着制造成本的降低和生产效率的提升，二者的价差已经扩大到75%至90%左右。这时，天然钻石精心编制的神话已然被打破。

以美国市场为例，据Tenoris2023年8月发布的市场报告显示，美国培育钻石销量（按数量计）占比在去年7月已经接近50%，目前培育钻石裸钻的销量占比已经稳定在50%以上。

“钻石恒久远、一颗永流传”，很大程度上是在突出钻石的收藏价值。不过，收藏价值，往往需要在流通中才能得以体现。但由于钻石与爱情深度绑定等原因，导致钻石的二级市场没有形成良好的循环体系，无法为天然钻石价值的稳固赋能。

培育钻石横空出世之后，价格大众化、供给无限量等，不仅无法形成增值效应，还会持续贬值，直接命中了钻石价值体系的要害。

相比之下，黄金的投资与回收逻辑清晰，变现渠道便捷，各大黄金品牌甚至还在电商平台设置了“黄金换钱，限时高价回收”、“以旧换新”等界面，进一步激活二级流通市场。

当然，价格趋势，还是影响消费者选择的最现实问题。有数据显示，在过去的40年里，黄金价格上涨了510%。而40年前斥巨资买了钻石的那批老钱们，恐怕有苦说不出。[db:内容]?