2024年不买房，5年后是金价还是葱价？曹德旺一语惊醒梦中人！|楼市|一线城市|房价下跌|限购政策|房地产市场 开盘买什么？假期财经要闻及节后投资机会梳理?01?市场回顾国庆节假期全球主要市场表现（2024.10.1-10.4）（数据来源：Wind，?兴业证券?）国庆节假期期...

2024年不买房，5年后是金价还是葱价？曹德旺一语惊醒梦中人！|楼市|一线城市|房价下跌|限购政策|房地产市场 开盘买什么？假期财经要闻及节后投资机会梳理?01?市场回顾国庆节假期全球主要市场表现（2024.10.1-10.4）（数据来源：Wind，?兴业证券?）国庆节假期期...， 

2024年不买房，5年后是金价还是葱价？曹德旺一语惊醒梦中人！|楼市|一线城市|房价下跌|限购政策|房地产市场

四大一线城市中，上海、广州、深圳连夜发布楼市新政，回应市场关切，提振市场信心。

9月29日晚，上海率先全方位响应监管层对房地产业发展的新定调，六部门联合印发《关于进一步优化本市房地产市场政策措施的通知》（以下简称《通知》），对限购政策、住房信贷政策、税费政策等进行了调整，《通知》自2024年10月1日起施行。

紧跟上海的步伐，广州明确全面取消限购，成为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市；同时，深圳也优化分区住房限购政策、将首套房最低首付比例调整至15%等。

业内认为，目前，全国范围内的房贷利率和首付比例都下行到历史最低位，限购政策也颇为宽松，但市场行情仍有提振，而一线城市的限购等政策调整就在于提振市场信心，吸引那些曾经无购房资格、但有购买力的人群。同时，一线城市的新政也意味着，当前楼市进入空前宽松的阶段，为后续各地政策放松、市场持续回暖创造了较好的条件。

于是，现在有很多人认为，房价已经跌的差不多了，再不出手可能就要涨价了，所以很着急。

我觉得不用太着急，2022年的时候我也是这么想的，房价跌了快一年了，又有那么多的调控政策鼓励买房，房价一定会涨，所以在2022年买了房子，结果呢，120万的房子跌到了90万，这才两年的时间就亏了30万。

还不算房贷利息、物业费、契税什么的，我要多久才能存30万，所以我最大的经验就是，看到房价下跌，千万不要着急入手，因为一旦开启下行通道，你不知道什么时候才是底。

我相信通过长时间的调控，房价早晚有一天会企稳，但短时间内很难实现，未来房价贵如黄金还是便宜如葱，我觉得曹德旺的话说的很透彻。

几年前曹德旺就说，有钱人不缺房子，买不起的人还是买不起。虽然只有这一句话，但是里面却透露出两层含义。

第一层是住房过剩，从1998年开始第一次房改，经过20多年的快速发展，在这期间大部分人都买了房子，有的企业或者个人还通过楼市赚的盆满钵满。

不过现在房子数量太多了，有钱人手里十套八套房子，普通人也有一套自住，房子卖给谁呢？

第二层意思是房价脱离了居民收入水平，当房价远离老百姓收入水平时，那么房子只能卖给有钱人，问题是有钱人不缺房子，所以现在二手房挂牌量激增，投资客推出楼市，房子无人接盘。

若在2024年选择观望，5年后的房地产市场又将如何？是房价如黄金般贵，还是如大葱般亲民？关于这一问题，知名经济学家马光远也给出了自己的看法。

即便在2024年选择观望，五年后的房价涨幅预计将较为平稳，不会导致更多人陷入购房困境。然而，这并不意味着所有城市的房价将同步发展。中指研究院的数据仅反映了平均水平，而实际房价已显示出明显的区域分化。具体来说，一线及部分二线热点城市的房价年涨幅可能达到2%，而大多数三四线城市则可能面临房价下跌的压力。

马光远对此进行了深入分析，并简洁地指出：“2024年不购房，五年后城市房价将呈现严重的两极分化。”他提出了“3个20%”的观点，即只有约20%的城市、20%的房企和20%的房子能够保持或实现房价上涨。

这些20%的城市主要是区域中心、人口增长迅速、经济发达的国家中心城市、省会城市和强二线城市。随着经济的持续发展和人口的流入，这些城市的房价有望继续上涨。相反，对于占多数的三四线城市，由于人口流失和经济发展滞后，这些城市的房价很可能会持续下跌，直到达到一个更为合理的水平。

我们可以预见，若在2024年选择观望，未来的五年间，众多城市中将涌现出如“大葱般廉价”的房产，而与之形成鲜明对比的，也会有不少城市的房产保持其“黄金般尊贵”的价值。因此，面对购房的抉择，我们不仅要深思熟虑个人的需求和经济状况，更要紧密关注我们所处城市的独特背景与发展趋势。

总结起来，未来房子会越来越便宜，回归居住属性，除非是特别优质的房源才有市场，大部分房子可能都卖不动。

所以以后买房，一定要摒弃投资心态，热点城市可以入手，三四线不要碰。


开盘买什么？假期财经要闻及节后投资机会梳理?01?市场回顾国庆节假期全球主要市场表现（2024.10.1-10.4）（数据来源：Wind，?兴业证券?）国庆节假期期...

来源：雪球App，作者： 华夏基金，（）

01 市场回顾

国庆节假期全球主要市场表现（）

（数据来源：Wind，兴业证券）

国庆节假期期间（10月1日-10月4日），海外降息交易退潮、中国风险资产受资金追捧、中东地缘冲突升级，全球大类资产具体表现如下：

权益市场方面，假期港股大涨，海外主要股指多数回调。亚洲市场，港股延续上涨趋势，恒生科技指数上涨，恒生指数上涨，其中消费服务、家电、非银金融、电子等板块涨幅居前，日经225、韩国综合指数涨跌幅分别为、；美股10月1-3日处于下跌区间，4日在强劲的非农数据支撑下迎来反弹，标普500和纳斯达克在10月1-4日分别下跌和，跌幅均不显著；欧洲市场则承压相对明显，德国DAX、法国CAC40和俄罗斯MOEX指数分别下跌、和。

债券市场方面，海外主要经济体国债收益率普遍上行。美国方面，利率曲线整体上移，其中短端利率上行幅度相对更大，2年期及5年期品种分别上行28bp和24bp，10年期品种上行18bp；欧洲方面，各国收益率均上行，同样短端上行幅度相对更大，5年期英债上行16bp，2年期德债上行14bp，2年期和5年期法债上行10bp；日本方面，债市收益率走势略有分化，2年期日债持平，5年期日债下行1bp，而10年期日债上行5bp。

商品市场方面，能源方面，原油和煤炭价格上涨，而天然气价格有所下跌，其中WTI原油和布伦特原油受中东紧张局势升级影响，分别大幅上涨和。农产品方面，除大豆外，价格普遍上涨，其中豆油涨幅最高，达。金属方面，贵金属价格震荡回升，COMEX白银、黄金价格分别上涨、，工业金属普遍上涨，涨幅介于0~4%。

汇率市场方面，美元指数强势上涨。9月非农就业人口增加万人，创今年3月以来的最大增幅，远超预期，强劲的就业数据削弱了市场对于美联储年内大幅降息的预期，国庆假期期间美元指数上涨。其他世界各国货币汇率整体贬值，其中日元汇率跌幅最大为，主因10月2日日本新任首相和央行行长共同表态对加息持谨慎态度，日元面临强劲的抛售压力。英镑也在英国央行行长贝利10月3日鸽派表态的影响下大幅跳水。

（数据来源：wind，日期为，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02 热点新闻

『海外宏观要闻』

◆【美国9月非农就业数据出奇强劲，打压11月大幅降息预期】

10月4日，美国劳工部公布了最新非农就业报告，9月新增非农就业万人，为2024年3月以来最大增幅，大幅超过预期的15万人；此外，7月新增非农由万人上修至万人，8月新增非农由万人上修至万人。9月美国失业率为，低于预期的，前值。9月非农报告缓解了市场对美国就业市场降温过快的担忧，并大幅削弱了美联储下月降息50个基点的可能性。就业数据公布后，交易员们直接放弃了11月降息50个基点的预期，进一步押注美联储将在11月、12月各降息25个基点，并预计美联储未来四次会议的累计降息幅度将低于100个基点。（兴业证券）

◆【鲍威尔强调美国经济韧性，并表示并不急于快速大幅降息】

当地时间9月30日，美联储主席鲍威尔在美国商业经济协会年会上表示，9月降息50个基点不应被解读为未来行动将采取同样激进的方式。鲍威尔表示对美国经济充满信心，如果经济按预期发展，今年将再进行两次降息，总幅度达到50个基点。鲍威尔提到，此前美国商务部公布的GDP和消费者个人收入数据被上修，收入修正“非常大”，这消除了“经济下行风险”，后续降息过程将“在一段时间内”逐步进行，无需急于行动。（兴业证券）

◆【伊朗向以色列发动大规模弹道导弹袭击，中东紧张局势升级】

当地时间10月1日晚，伊朗向以色列发动大规模弹道导弹袭击。伊朗方面表示，为报复以色列在伊朗、黎巴嫩和巴勒斯坦的一系列行动，伊朗伊斯兰革命卫队航空部队1日晚向以重要军事和安全目标发射弹道导弹。据伊朗国家电视台报道，伊朗发射的导弹超过200枚，是伊朗有史以来对以色列发动的最大规模袭击。今年4月伊朗也曾对以色列发动过打击，当时动用了约170架无人机、30多枚巡航导弹和120多枚弹道导弹。对此，美国总统拜登10月2日表示，他不会支持以色列对伊朗核设施进行报复性打击，同时提到，美国会与以色列讨论应对伊朗导弹攻击的方式，此外G7集团领导人正在考虑对伊朗实施新的制裁。（兴业证券）

◆【美国大选副总统辩论万斯占优，特朗普支持率略有上升】

当地时间10月1日晚，2024年美国大选副总统辩论举行，民调显示整体辩论万斯占据优势，辩论后Polymarket显示特朗普支持率略有上升。《纽约时报》报道副总统辩论，“万斯主宰整个辩论，其表现证明了川普选择他做副手的高超眼光”。整体看，万斯、沃尔兹各有优势，万斯的议员经历使其更善于从全局角度考虑问题、能言善辩，在移民、经济等方面论点胜出；沃尔兹的州长经历使其更善于考虑具体问题、更加务实，在堕胎、医疗保健等方面论点胜出。（兴业证券）

◆【美国制造业活动连续第六个月萎缩，支付价格指标创年内最低】

10月2日，美国9月ISM制造业PMI为，连续第六个月处于萎缩区间，预期，前值。新订单和产出指标降幅较前一个月明显收敛，但仍处于萎缩区域。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示，“需求仍然低迷，由于货币政策和大选的不确定性，企业不太愿意投资资本和库存”。9月有13个行业出现萎缩，其中印刷业、塑料、橡胶及木制品业领跌，有5个行业处于扩张。（华西证券）

◆【欧元区9月通胀降温，欧洲央行行长释放继续降息信号】

10月1日，欧元区公布9月通胀数据，其中CPI环比初值，预期0%，前值；CPI同比初值，预期，前值。环比创2024年1月以来最大降幅，同比自2021年以来首次跌破欧洲央行2%的目标。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行对通胀能够得到控制感到更加乐观，并将在10月利率决定中考虑这一点。今年6月欧洲央行下调欧元区三大关键利率25个基点，拉加德发言或表明官员们支持进一步降息的势头可能在增强。（华西证券）

◆【石破茂接任岸田文雄成为新任日本首相，并组建新一届内阁】

10月1日，日本自民党新任总裁石破茂接任岸田文雄成为日本第102位首相，就任后举行首次记者会，石破茂表示将继续努力，坚决结束通缩。同日新一届内阁成员名单公布，共计19人，新一届内阁在经济方面将整体延续岸田政府的主要主张，例如货币政策上将以克服通货紧缩作为经济/财政管理的首要任务；财政政策上将加大对关键领域的支出，但同时也注意财政纪律，争取实现财政平衡；产业政策上将强化日本在半导体领域的竞争力，加强对可再生能源的利用，提高能源自给率等。（华西证券）

◆【美国港口码头工人举行罢工】

10月1日，美国东海岸和墨西哥湾沿岸30多个码头的数万名工人举行罢工，要求涨薪，反对港口机械设备自动化。10月5日，在罢工持续了3天之后，资方向美国码头工人工会作出妥协，承诺未来6年时薪增加24美元，增幅为62%。这次罢工之所以能迅速达成目标，或在于罢工发难正处于美国大选关键期，如果因为物流宕机进而推升通胀，将严重影响民主党的选情。（华西证券）

『国内宏观要闻』

◆【地产：一二线城市成交回暖，三线仍偏弱】

新房方面，10月1-4日，20个披露国庆假期销售数据的城市，合计成交万方，同比增长，而较2022同期仍低30%。需要说明的是，WIND30大中城市数据体现出今年国庆前四天新房成交面积同比整体下滑，主要是受三线城市样本拖累所致。分城市层级来看，一二线城市成交实现同比正增，而三线城市新房成交同比仍下滑。

二手房方面，一线城市中北京、上海、深圳同比大幅回升，国庆前四天二手房成交面积分别增长、、81，广州无数据。与2022年同期相比，北京二手房成交仍下滑，而深圳增长，上海无数据。二三线城市样本偏少，仅有青岛和佛山有历史可比数据，其中青岛国庆前四天成交万方，较去年同期增长24，佛山成交万方，较去年同期增长。（华西证券）

◆【出行：人流量活跃度高于去年，境外旅游热度显著升温】

2024年国庆假期，国内人流量活跃度较去年同期高1%，较2021年同期高33%。根据百度全国迁徙指数，国庆假期前五日，全国迁徙规模指数日均为，略高于2023年同期水平（），明显高于2021年人流量活跃度（）。今年国庆假期出行偏晚一些，表现为节前一日和假期首日人流量活跃度稍逊于去年，但第2-4日活跃度持续高于去年，或表明国内出行以周边城市居多。

全国日均客运量同比增3%，较2019年同期增24%。根据交通运输部数据，假期前五日，全国跨区域人员日均流动量约为29277万人次，同比增3%，同时相较于2019年同期（疫情前）增24%。国内执行航班数同比增3%，国际执行航班数同比增51%，境外游显著升温。市内地铁客运量方面，11个热门城市日均地铁客运量同比增9%。假期第1-5日，11个热门城市日均地铁客运量为512万人次，较2023年同期增9%，较2019年同期增22%。这些城市中，除了北京，其余城市国庆期间出行量均同比增长，其中西安、郑州、苏州同比提升最多。（华西证券）

◆【消费：2024国庆假期旅游需求显著提升】

1、旅游：出行需求旺盛

热门城市和地区：

四川：据四川省文化和旅游产业领导小组办公室，国庆假期前4天累计接待游客万人次、门票收入万元，与去年前4天累计相比分别增长、。

辽宁：文旅局数据表示，国庆节假期前4天全省共接待游客万人次，同比增长，实现旅游综合收入亿元，同比增长。

广东：据文化和旅游厅数据，国庆节假期前4天全省4A级及以上景区接待游客万人次，按可比口径同比增长。

上海：据上海旅游大数据监测，长假前四天上海共接待游客1223万人次，宾馆旅馆平均客房出租率为，同比增加11个百分点。

北京：国庆假期前四天，全市公园共接待游客万人次，与去年同期相比增加。（华西证券）

2、票房：高开低走，同比降

电影票房方面，10月1-5日，十一档电影票房累计亿元，较去年同期降，不及疫情前2019年的亿元。其中，《志愿军：存亡之战》累计票房排名第一，排片占比为，而后是《749局》，排片占比为，《浴火之路》《熊猫计划》累计票房均位列前4，排片占比在13%以上。今年国庆档电影票房呈现“高开低走”态势，其中假期首日票房同比上涨，但紧接着却出现了连续的下滑趋势。这一变化的原因，或许并非观众观影热情的减退，而是上映影片的整体口碑未及预期。（华西证券）

◆【国新办将举行新闻发布会 介绍系统落实一揽子增量政策有关情况】

10月6日，国务院新闻办公室发布采访通知：国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。（兴业证券）

◆【10月中采制造业PMI见底回升，财新制造业PMI再次出现背离】

9月中采制造业PMI见底回升，供需双双改善，其中生产强于需求，内需强于外需。9月制造业PMI环比上行至，其中生产分项环比上升至，环比拉动PMI约5pct，是9月制造业PMI环比改善的主要驱动力。9月是传统工业旺季，近10年9月PMI环比均值为pct。新订单分项环比上升，但仍处于收缩区间，新出口订单环比下降，或显示海外需求放缓以及抢出口回落后，外需支撑有限。另一方面，9月财新制造业PMI录得，重回荣枯线以下，较8月下降个百分点，与中采制造业PMI出现较大背离。（兴业证券）

◆【北上广深等一线城市地产限购政策放松】

9月29日，上海市房屋管理局发布进一步优化房地产市场政策措施的通知，非沪籍居民购买外环外住房，所需缴纳社保或个税年限由“满3年”调减到“满1年”；落实国家关于降低存量房贷利率政策；首套房商贷最低首付比例下调至15%，二套房下调至25%；将个人卖房增值税征免年限从5年调整为2年。另外，适时取消普通住房标准和非普通住房标准，自贸区临港新片区可增购1套住房。

9月29日，广州市政府办公厅发布通知宣布，取消居民家庭在本市购买住房的各项限购政策。本次限购政策调整后，广州市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制购房套数，广州成为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市。

9月29日，深圳住房与建设局发布优化房地产市场政策事宜通知，取消商品住房和商务公寓转让限制，取得不动产权登记证书后，即可上市交易。个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和20%；深汕特别合作区首套房、二套房首付比例统一调整为15%，取消利率下限。同时，优化分区住房限购政策。

9月30日，北京出台8条楼市新政，相比上海和深圳的政策，此次北京出台政策相对谨慎，但此次政策调整整体符合市场预期。本次新政调整，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%；京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元；非京籍五环内购房，社保或个税缴纳年限由“满5年”调减为“满3年”，五环外调减为“满2年”，高层次和急需紧缺人才为“满1年”；通州区按全市统一政策执行；另外，将及时取消普通住房和非普通住房标准。（兴业证券）

『其他财经要闻』

◆【上交所宣布：“加时”5分钟 节后首日就施行】

上交所10月6日发布《关于延长接受指定交易申报指令时间的通知》。接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。自2024年10月8日起施行。对此，有私募人士在朋友圈表示，上交所怕积压五分钟在券商的委托单太多，9:30分集中申报造成拥堵。“就是给交易所降压的，上次逐笔开盘经常有几秒延迟，现在提前放到交易所有利于开盘撮合。”（财联社）

◆【新股民“跑步入场” 中登公司提前开工应对开户潮】

休假也挡不住潮水般的开户申请，中国证券登记结算有限责任公司提前上班了！银柿财经从业内获悉，中登公司将于10月6日起提前开放统一账户平台和身份信息核查系统，以应对假期间海量的开户申请。两项服务原定的开放时间是10月7日。（财联社）

◆【国内各大车企9月份成绩单亮眼，比亚迪销量再创新高】

比亚迪9月新能源汽车销量为万辆，再创新高，同比增长，前9月，公司累计新能源汽车销量万辆，同比增长。理想汽车9月交付万辆，创单月交付量历史新高，同比增长4%。小鹏汽车9月交付量创下了万辆的月度新纪录，同比增长39%，环比增长52%。零跑汽车9月交付新车万台，同比增长。蔚来9月交付万辆汽车，同比增长；三季度交付万辆汽车，创下季度新高记录，同比增长。9月小米SU7交付量超1万台，10月目标生产、交付量超2万台。极氪9月交付万台新车，同比增长77%，环比增长18%。鸿蒙智行9月全系交付新车万辆，其中AITO问界系列交付新车万辆。奇瑞集团9月单月销量突破24万辆，单月出口突破10万辆，单月新能源突破5万辆，创造了公司三项“历史新高”。（兴业证券）

◆【欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过】

欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。声明说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。此前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。当天投票前，匈牙利总理欧尔班表示，当前欧盟的经济战略代表着“经济冷战”。（兴业证券）

◆【英伟达与埃森哲合作，促进企业采用人工智能】

英伟达公司已经与咨询公司埃森哲扩大了合作伙伴关系，旨在推动企业采用人工智能，并增加对芯片制造商产品的订单。埃森哲将创建一个英伟达业务部门，专门帮助客户使用和扩展生成式人工智能工具。埃森哲已经培训了30,000名员工使用英伟达的技术，帮助他们的客户快速部署并从中获得益处。（兴业证券）

◆【OpenAI完成新一轮融资公司估值1500亿美元】

据CNBC，OpenAI完成最新一轮融资，筹集了略高于65亿美元的资金，以1500亿美元估值完成本轮融资。本轮融资吸引Thrive Capital和Khosla Ventures等风险投资机构的回归，以及OpenAI最大的支持者微软以及英伟达。（兴业证券）

◆【苹果公司预计将于2025年春季推出第四代iPhone SE】

据悉，苹果公司预计将于2025年春季推出第四代iPhone SE，该机型将首次采用OLED屏幕，售价可能在459至499美元之间，约合人民币3225至3506元。有供应链消息称，苹果已开始向中国京东方和韩国LG订购OLED屏幕，用于即将推出的iPhoneSE4。据了解，iPhone SE4将配备英寸OLED显示屏，相比当前机型的英寸LCD屏幕有了显著提升。（兴业证券）

◆【上海放宽应届生身份认定标准】

上海市人社局印发优化调整高校毕业生招聘通知，通知明确，上海市事业单位招收应届高校毕业生的，应向毕业证书落款年度2年内未落实编制内工作的高校毕业生开放，不对其是否有工作经历、缴纳社保作限制。（兴业证券）

03 投资方向

节前国内一系列政策宣布后，包括A、H在内的股票市场呈现出资金持续流入、大幅度普涨、成交量激增的情况，反应了投资者对政策的高度认可和投资信心的强烈修复。十一假期间港股延续涨势，金融、地产、互联网、生物科技等先后领涨。当前政策大幅修正市场信心，内外风险偏好共同提升，我们认可“中国资产信心重估”逻辑，结合假期热点事件，节后建议重点关注方向归纳如下：

◆【线索一：假期跟踪A股的港交所上市ETF遭抢筹，全球资金回补中国资产，关注A+H核心宽基】

国庆假期期间，A股未开市，境外市场中国资产表现成为重要观察窗口。从市场表现看，假期无论是港股、富时A50还是中概股，涨幅在大类资产中脱颖而出，四个交易日恒生科技指数上涨，恒生指数上涨，在港交所上市的追踪科创板50指数的ETF盘中暴涨，在A股未开盘情况下，个别跟踪A股的港股ETF遭抢筹，日本东京证券交易所也出现了类似现象，反映出海外资金对中国资产的高度认可，全球资金回补中国资产仍在继续，有望对节后行情形成催化。

复盘9月23日以来的行情，从市场表现看，宽基指数成为反弹急先锋，主要宽基指数均录得较高涨幅，从资金流向看，除沪深300外，中证1000与科创等相关宽基指数产品成为博取弹性的优先选择。924、926两场会议信号明确，10月8日（本周二）发改委国新办发布会或将担当增量政策第二波接力。此外，证监会发布促进中长期资金入市意见，A股有望迎来新一批增量资金。中国股市当前整体过低估值的问题有望从底层修复，建议关注以沪深300、上证50、恒生科技等为代表的A、H核心宽基配置机会。

◆【线索二：北上广深地产政策调整、假期一线城市地产销售明显转暖，关注地产板块】

地产政策方面，9月26日政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳以来，9月29日至30日，上海、广州、深圳、北京相继发布楼市新政在限购政策、首付比例、税收政策方面做出优化；地产数据层面，十一假期前4日，30大中城市商品房成交面积同比降幅明显收窄，较前周减少1个百分点至-，一线、二线城市边际大幅改善，日均成交面积较去年同期分别增长 、2%。

中央政治局会议罕见提出“要促进房地产市场止跌回稳”的具体要求，不仅表明了政府稳定楼市的决心，也预示着后续会有更多更重磅的政策出台，房地产调控政策、尤其在供给端，或将继续发力。随着本次一线城市快速响应政治局会议号召，叠加央行公告10月底前迅速完成存量房贷利率批量调整，政府“稳地产”诉求在实操层面多角度高效落实，持续的政策落地优化有望稳定市场预期，关注地产板块。

◆【线索三：港股券商股暴涨、大摩增持港交所、太保，关注券商+金融板块】

假期港股市场行情火热，成交金额皆创历史新高，10月2日至4日，港股券商板块3个交易日平均上涨，多只券商股成交额巨大，换手率居高不下。以券商为代表的多元金融板块，在成交量与换手率双升周期，具备更高的“爆发性”，展现更强的市场敏感属性。

外资加速建仓中国资产，港交所披露文件显示，9月27日，摩根大通以每股均价港元增持约万股香港交易所股份，涉资约亿港元；中国太保也于同日获摩根大通大幅增持，摩根大通以每股均价港元增持约1014万股中国太保H股，涉资约亿港元。（数据来源：Wind，公开信息，个股不构成推荐）

此前券商板块受压制较多，整体估值偏低，因此本轮行情反弹颇为迅猛，动量驱动的反弹有可能超预期，市场行情火热对于券商板块是预期反转机会。券商板块是此次政策转向的核心受益板块，交易量反弹佣金暴涨、市场回归常态化后IPO恢复节奏、行业还有重组预期等等逻辑也在持续，政策积极转向与流动性改善下建议关注券商+金融板块。

◆【线索四：外资重仓+顺周期板块迎估值修复、财政政策仍有空间，关注科技+消费板块】

从政策态度扭转的角度出发，预期变化幅度最明显的主要集中在地产、消费、科技为代表的顺周期板块。消费、科技等板块聚集了众多高质量的核心资产，是外资、机构资金等青睐的方向，资金回补下明显受益。摩根大通于9月27日以每股均价港元增持了万股青岛啤酒H股，涉资约亿港元，向市场传递了强烈的信号。（数据来源：Wind，公开信息，个股不构成推荐）

假期港股金融、地产、互联网、生物科技等先后领涨，后几日景气度回升等利好催化下港股市场半导体等硬科技概念明显活跃走强。随着市场风险偏好提升，预计行情或向成长板块中的顺周期方向扩散，包括但不限于电子、计算机、游戏传媒。事实上电子等方向也是典型的顺周期板块，在16-17年的顺周期牛市、20年的顺周期牛市、22年11月的顺周期大反弹中，电子（芯片、消费电子）都没有缺席，后续财政政策的打开或围绕促消费、鼓励科技创新展开，建议关注科技+消费板块。

◆【线索五：港股医药股持续走强，流动性宽松背景下底部修复欲望强烈，关注港股医药】

近期港股医药持续走强，今日港股医药股再度普涨，风险偏好提升和流动性宽松大背景下，资金敏感型行业有望受益受益，创新药公司由于研发周期长、前期资金投入大，公司极度依赖融资活动以支撑公司的现金流，历史规律显示，历次美联储降息周期开启后，美债利率趋于回落，海内外创新药公司具有上涨机会。作为此前跌幅较大的行业之一，当前修复欲望强烈，而且板块估值分位普遍偏低，抬升空间更大，建议关注港股医药。

◆【线索六：中东冲突多点升级、关注石油石化+黄金方向对冲中东风险】

十一假期中东局势持续升级，以色列持续在黎巴嫩、加沙等多地发动袭击。原油方面，中东冲突扩大引发供应冲击担忧，布伦特原油和 WTI 原油假期累计均涨超 8%；黄金方面，周初在美元和美债收益率走高影响下金价有所回调，随后中东局势升温提振避险需求，金价走高。当前全球地缘政治局势不稳定，市场对中东爆发全面战争的担忧近期持续升温，包括美元在内的信用货币的信任危机不断在加深，将黄金、石油石化等方向资产纳入组合配置，能够一定程度上对冲中东风险，对冲权益市场波动。可以通过投资于商品市场期货合约的黄金等商品ETF、与商品市场价格走势强相关的石油石化等行业主题指数实现配置。

（数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至）

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