中移动最新财报预示着，中国短视频流量红利时代结束了 印度癌症患者仅为中国三分之一？人口大国癌症差异的惊人真相！

中移动最新财报预示着，中国短视频流量红利时代结束了 印度癌症患者仅为中国三分之一？人口大国癌症差异的惊人真相！， 

中移动最新财报预示着，中国短视频流量红利时代结束了

来源：锦缎

中国移动（600941.SH/00941.HK）于北京时间 2024年 10月 21日晚的港股盘后发布了2024年第三季度财报（截止 2024年9月），要点如下：

1.营收情况：略有下滑。中国移动2024年第三季度总营收2447.14亿元，同比从上季度1.1%的正增长转为了0.1%的下滑。这个下滑的背后主要是因为产品销售性收入（比如说门类的手机销售等）这几个季度以来首次出现了比较明显的下滑（同比-7%）

2. 关键基本盘（收入贡献占比57%）通讯移动手机（含手机流量、电话等资费）1398亿元，同比下滑3.3%，相比二季度3.5%的下滑幅度基本没有变动。

而手机业务下滑背后还是满满的“以价换量”的获客逻辑——在移动用户已超10亿的情况下，单季又新增了接近400万，而单用户收入仅46.5元，同步下降了4.7%。

手机业务并非边际变差，且以手机业务为流量基点来衍生出来的非无线服务业务（以宽带为主，占比30%），对移动而言还有一定增量，这个季度收入同比增长了10%，表现非常稳定。

3. 利润情况：这个季度收入零增长，332亿的经营利润也是零增长，主要是占比最大的支出——运营费用以及网络运营支持等开支较为刚性，很难随收入同涨跌，在收入零增长的情况下，就不存在利润释放了。

4. 在投资人真正关心的投资点上：假如以现金流量表中的固定资产投入粗略视为公司的资本开支，而把分红回购的资金流出作为公司对股东的回报的话，海豚君核算出的公司税后现金性利润同比出现了8%的下滑，这里除了前面说的刚性费用很难压降之外，固定资产投入的资金流出同比也有小幅增长。

核心观点

一贯稳如狗的中移动这个季度，似乎稳中带着一点疲弱的“面相”。不过这种所谓的弱在海豚君看来可以视为一种季度的正常波动而已。

首次，收入端弱增长的主要原因是重要性不高的产品销售；在真正重要的移动和宽带业务上，还是稳如狗的状态。

但海豚君确实注意到：中移动二季度无线流量销量是422GB、三季度是428GB，两个季度的同比增幅在3%以内，中国视频互联网的流量增长红利也算是彻底告终了。

这样整个移动业务，由于语音收入负增长，流量用量增长到头，如果流量价格继续下探的话，那么中移动整个移动业务的收入也基本到了尽头。无线业务剩下的路恐怕只有价格战，进一步从联通和电信中抢用户，毕竟龙头在更好的规模效应下抢占市场明显会容易些。

由于移动宽带的业务逻辑，海豚君对中移动任何以抢用户为目的的短期单用户收费下行并不担心：

a) 而流量的长期资费上， to C互联网渗透率和红利完全走完，往后进入产业互联网的情况下，未来理顺价格传导机制、要素价重新配置的情况下，海豚君认为C端流量的降费风险已大幅减少。本质上当to C移动互联网的下游已经成熟的情况下，海豚君认为没有必要进一步降费来让利下游；

b) 而这个阶段持续的降价行为，海豚君更多是理解为中移动在移动流量红利耗尽的情况下，用资金实力来做用户抢夺的价格战，缓慢而稳定的抢占用户份额，用户集中后长期反而有利于中移动；

而在需求整体稳定的情况下，海豚君更为关心的是公司的投产控制情况，以及潜在的股东回报趋势：

a) 首先6G的投入短期还看不到，海豚君用加回摊折费用的经营利润（也就是EBITDA），再减去现金流量表中的固定资产开支支出，来毛估一个季度税后现金性“经营利润”，一个很清晰的画面呈现出来：

当走出5G的资本投入周期，中移动完全是一个高确定性的现金牛业务，今年前三季度平均季度利润是350亿人民币，公司的股息回报率这段时间基本做到了85%。

b) 作为一个市场需求稳如磐石但成长性较弱的业务，公司不参与与主营业务相关的资本生产的现金+金融资产高达4400亿人民币，占到了自身港股市值的30%；由于钱太多，公司基本零有息负债。

而中移动目前85%的股息支付率基本对应着当前港股市值，相当于6.5%上下的股东回报率。这个回报率，对于不需要对分红纳税的南下机构的人民币资金而言，仍然是一个相对不错的回报。

因此，海豚君这里认为，当前通缩环境下，中移动仍然是逆周期分红逻辑下最优选择之一。

详细分析

一、分红给力吗？

由于中移动收入端通常稳如磐石，没有特别的看点，而当前中移动基本无回撤、小波动的上涨也是因为投资人们看中它走过5G高资本投入期，账上现金多，而且现金利润还不断创造下的高分红前景。

海豚君这里就先来看两个重要的数据：一个是它的现金性利润；第二个是它的分红情况。

1）现金利润如何？

我们知道，资本密集型公司（如京东方）账面利润看着不错，但实际都是虚的，因为这些账面利润可能早已用去买设备，建产线去了。

而对于中移动，海豚君更为关心的是：剔除会计调整之后的真实现金型经营利润，海豚君在季度中还原的方法是在把它的经营利润：a加回摊销折旧费用；b去掉购买固定资产的资金流出（粗略把这一项视为资本开支）。这样得出现金性经营利润后再按照公司报告所得税税率得出公司税后的现金性经营利润（注意，这里不考虑利息性收益对利润的影响，因为公司现金太多，利息收入也很高，但这里只看主营业务的现金奶牛能力）。

首先可以确认的一点是，当下由于资本开支逐步减少，而摊销折旧还比较高，公司现金性经营利润其实高于公司报表上的经营利润，实际赚钱能力更强。

海豚君剔除税后的现金性经营利润三季度做到了270亿元，同比跌了8%，这里主要还是因为收入端上产品销售的同比下跌，以及费用端上运营性支出的刚性，开篇海豚君已经说明。

2）分红大方吗？

但同样，上季度公司分红回购等资金流出达到了506亿，过去一年相对自身税后现金性利润的股息支付率稳在85%，且公司本身现金积累过多，夺用户期间用过旺累计利润，把分红率拉到100%以上，其实逻辑上也没有问题。

而如果接下来如果宏观环境仍然艰难的话，那么中移动作为一个价格小回撤，分红回报率比较稳定的公司（A股回报率4.5%，港股6.7%，对应10年期中债收益率2%上下），它还是那个不确定性当中，收益比较确定的中国资产标的。

二、营收情况：略有下滑

中国移动2024年第三季度总营收2447.14亿元，同比下滑0.1%。公司本季度的收入略有下滑，是受产品销售及其他收入下滑的影响。

分项来看，其中公司本季度来自于通讯服务的收入为2144.6亿元，同比增长1%；来自产品销售及其他的收入为302.54亿元，同比下滑7%。

结合当前存量手机用户以及单用户月均资费的情况，海豚君推测三季度中国移动在手机业务的收入为1398亿元，同比下滑3%左右，和二季度基本相近。其中移动手机端用户数达到10.04亿，环比增长370万户；经测算本季度的单用户月均ARPU值为46.5元，同比下滑4.7%。

而公司本季度宽带端的用户数和收入都还不错的增长。其中宽带用户数达到3.14亿，环比增长480万户；经测算公司本季度非手机的通讯业务（含宽带）的收入大约有746亿元，同比增长10%。

整体来看，中国移动本季度的下滑主要受手机、机顶盒等产品销售下滑的影响。而在公司核心的通讯业务中，手机端收入仍然维持3%左右的下降速度，宽带等通讯收入继续维持增长。

三、利润情况：经营性利润同比持平

3.1毛利率

中国移动2024年第三季度毛利率61.6%，同比下滑0.1pct，保持稳定。海豚君将“网络运营及支撑成本”和“销售产品成本”列为营业成本，进而测算公司毛利及毛利率情况。本季度两项成本和收入端同比无明显变化，毛利率也保持相对稳定。

3.2公司经营费用

中国移动2024年第三季度经营费用1175亿元，同比下滑0.1%，基本上跟随收入的变化。海豚君将“销售费用”、“雇员薪酬费用”、“折旧及摊销”和“其他营运支出”四项放在经营费用中；

1）销售费用：本季度128亿元，同比增长6.3%，占营收的5.3%。公司为争取更多的用户规模，增加了更多销售费用的支出；

2）雇员薪酬费用：本季度389.5亿元，同比增长14%，占营收的15.9%，本季度员工相关费用同比有所增加，呈现一定的刚性；

3）折旧及摊销：本季度475.3亿元，同比减少8.2%，占营收的19.5%。随着5G等投资高峰期过去，公司折旧摊销绝对值出现逐季的回落。

3.3净利润

中国移动2024年第三季度净利润307.3亿元，同比增长4.6%。利润端的增长，主要来自于非经营性因素，其中公司本季度的利息收入同比增长12亿元，是本次利润增长的主要来源。从经营性角度看，公司收入、毛利率及费用端都保持相对平稳。中国移动本季度实现的经营性利润为332亿元，同比持平。

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印度癌症患者仅为中国三分之一？人口大国癌症差异的惊人真相！

前言

十四亿人，一个惊人的数字，也是中国在世界人口版图上无可撼动的存在。然而，在这庞大的人口基数背后，却隐藏着一个令人不安的事实：中国的癌症发病率位居全球前列。

更令人费解的是，同为人口大国的印度，其癌症发病率却仅为中国的1/3。同样是熙熙攘攘的人群，同样是快速发展的经济体，为何两国在癌症阴影下的命运却如此迥异？

是基因的差异？是环境的变迁？还是潜藏在生活方式中的隐形杀手？

餐桌上的较量

“民以食为天”，这句话在中印两国都得到了淋漓尽致的体现。然而，就在这看似相同的饮食文化背后，却隐藏着截然不同的健康密码。

中国人向来以“美食大国”自居，煎、炒、烹、炸，各种烹饪方式层出不穷，而高盐、高脂、高糖的食物也成为了餐桌上的常客。

红烧肉、水煮鱼、火锅......这些让人垂涎欲滴的美食，却在无形中将我们推向了健康的悬崖边。

研究表明，长期摄入高盐、高脂、高糖的食物会导致肥胖、高血压、高血脂等慢性疾病，而这些疾病正是诱发癌症的“导火索”。

反观印度，虽然也拥有丰富多样的饮食文化，但其以素食为主的饮食结构却为他们筑起了一道天然的健康屏障。

咖喱、香料、蔬菜，构成了印度人餐桌上的主旋律。大量的新鲜蔬菜和水果，不仅提供了丰富的维生素和膳食纤维，更重要的是，它们富含抗氧化剂，能够有效清除体内自由基，降低癌症的发生风险。

除了食材的选择，中印两国在用餐方式上也存在着显著差异。中国人习惯于“围桌共食”，这种传统的用餐方式虽然体现了“团圆”的文化内涵，却也为细菌的传播提供了便利。

幽门螺旋杆菌，一种主要通过唾液传播的细菌，被世界卫生组织列为一级致癌物，与胃癌的发生密切相关。

研究表明，中国幽门螺旋杆菌的感染率高达50%以上，远高于其他国家，而分餐制推行不足正是导致这一现象的重要原因。

相比之下，印度人则更倾向于“分餐制”，每个人都有自己独立的餐具，避免了唾液的交叉传播，有效降低了幽门螺旋杆菌的感染率。

数据显示，印度胃癌的发病率远低于中国，这与他们长期坚持分餐制有着密不可分的联系。

中国抗癌之路上的突破与挑战

在与癌症的抗争中，科技的力量是不可或缺的利器。近年来，中国在抗癌技术领域不断取得突破，为无数患者带来了生的希望。

CAR-T疗法，这项被誉为“癌症治疗革命”的创新技术，在中国得到了快速发展。《Nature》杂志发布的数据显示，全球357个CAR-T临床试验中，有一半以上在中国进行。

中国不仅在CAR-T疗法的临床应用方面走在世界前列，更是在技术创新方面不断突破，率先攻克了CAR-T疗法只能用于血液肿瘤的难题，为更多类型的癌症患者带来了福音。

除了CAR-T疗法，中国在国产抗癌药研发领域也取得了令人瞩目的成就。过去，抗癌药市场长期被国外巨头垄断，天价抗癌药让无数患者望而却步。

为了打破这种垄断，中国加大了对国产抗癌药研发的投入，并取得了阶段性成果。目前，中国已有多款不限癌种的抗癌新药上市，打破了国外抗癌药的“天价”壁垒，为患者带来了更多、更实惠的选择。

在攻克癌症治疗难题的同时，中国也在不断加强癌症的早诊早治工作。癌症的治疗效果与发现的早晚密切相关，越早发现，治疗效果越好，患者的生存率也越高。

为了提高癌症的早诊率，中国建立了覆盖全国的癌症防控体系，并不断完善癌症筛查技术，让更多患者在癌症早期就得到及时治疗。

然而，在看到中国抗癌技术进步的同时，我们也要清醒地认识到，中国在医疗资源分配方面还存在着一定的差距。

与发达国家相比，中国的医疗资源相对匮乏，尤其是在偏远地区，医疗条件相对落后，很多患者无法享受到及时有效的治疗。

与之形成鲜明对比的是，印度近年来加大了对基础医疗设施的投入，尤其是在乡村地区，医疗条件得到了明显改善。

虽然印度的医疗技术水平与中国相比还存在一定差距，但其在基础医疗设施建设方面的努力，为更多患者提供了获得基本医疗服务的机会。

技术的进步固然重要，但只有将先进的技术与完善的医疗体系相结合，才能真正造福广大患者，让更多人远离癌症的阴影，拥抱健康的生活。

无形的杀手

在探寻中印癌症发病率差异的道路上，环境污染是一个无法回避的话题。工业化的进程在带来经济繁荣的同时，也给环境带来了沉重的负担。

作为“世界工厂”的中国，在过去几十年经历了高速的工业化发展，但也付出了环境污染的代价。

重工业的密集布局、汽车尾气的排放、化石燃料的燃烧......各种污染源源不断地向大气、水源、土壤中释放着有害物质。

这些有害物质通过呼吸、饮水、食物链等途径进入人体，并在体内蓄积，最终成为诱发癌症的“隐形杀手”。

世界卫生组织的数据显示，全球约有22%的癌症死亡与环境污染有关。空气污染、水污染、土壤污染等环境问题，都会增加患癌风险。

空气污染为例，PM2.5等细颗粒物能够深入肺部，引发呼吸系统疾病，并增加患肺癌的风险。而水污染则会导致重金属等有害物质在体内蓄积，损伤肝脏、肾脏等器官，增加患癌风险。

与中国相比，印度的工业化起步较晚，工业污染问题相对较轻。近年来，印度政府也加大了环境保护力度，采取了一系列措施控制污染排放，改善环境质量，这在一定程度上降低了环境污染对健康的危害。

然而，这并不意味着印度在环境问题上可以高枕无忧。事实上，印度也面临着严峻的环境挑战。恒河，这条被印度教徒视为“圣河”的河流，如今却成为了世界上污染最严重的河流之一。

工业废水、生活污水、宗教祭祀用品......各种污染物汇入恒河，导致水质严重恶化，不仅威胁着沿岸居民的健康，也成为了印度环境治理的难题。

环境污染是一个全球性问题，没有哪个国家可以置身事外。无论是中国还是印度，都需要正视环境污染带来的挑战，加大环境治理力度，为人民创造一个更加健康的生活环境。

吸烟率与健康的赛跑

在影响癌症发病率的众多因素中，吸烟无疑是最具杀伤力的“杀手”之一。世界卫生组织将吸烟列为“人类健康的头号杀手”，并将其定性为“一种可预防的死亡原因”。香烟烟雾中含有超过7000种化学物质，其中至少有69种已知的致癌物质，这些有害物质会损伤人体几乎所有器官，增加患癌风险。

中国是世界上最大的烟草生产国和消费国，拥有超过3亿烟民，吸烟人数占全球吸烟总人数的三分之一。

尽管近年来中国政府采取了一系列控烟措施，但吸烟率仍然居高不下，尤其是青少年吸烟问题日益严重，成为中国控烟工作面临的严峻挑战。

与中国形成鲜明对比的是，印度的吸烟率则相对较低。这与印度的宗教文化、社会风俗以及政府的控烟政策密切相关。

印度教和伊斯兰教是印度的两大主要宗教，这两个宗教都禁止吸烟，这在很大程度上抑制了吸烟行为的蔓延。此外，印度政府也实施了严格的控烟政策，例如在公共场所禁烟、提高烟草税等，这些措施都取得了一定的成效。

吸烟不仅危害吸烟者自身的健康，还会对周围人群造成二手烟的危害，增加他们的患癌风险。为了保护公众健康，中国和印度都需要进一步加强控烟力度，创造一个无烟的环境。

结语

中印两国癌症发病率的差异，并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。从饮食习惯到环境污染，从医疗水平到生活方式，每一个因素都扮演着重要的角色，共同编织着两国不同的健康图景。

癌症防治是一个系统工程，需要政府、社会、个人的共同努力。对于中国而言，降低癌症发病率，需要多管齐下

中印两国癌症发病率的差异，为我们敲响了警钟，也为我们指明了方向。癌症防治，任重道远，需要我们携手同行，共同守护健康，拥抱美好未来。

信息来源：

《最新！我国新发癌症数据发布：35岁后尤其要防6大高发癌症！》.澎湃新闻

《“印度都能免费医疗为什么我们不行？”真相是这样——》 .中国医疗保险.2020-07-22.?